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    政策激发市场短期活力,警惕盈利增速向下探底

    包生肖中了平码怎么算 www.hu316.com 时间:2018-11-19

    2018/11/12-2018/11/16

    国际:

    美国长期按揭利率逼近6%红线楼市还能撑得住吗?

    随着整体利率环境趋紧,市场预计美联储下个月大概率加息,关于美国楼市究竟能不能扛得住的担忧越来越多了。

    Mortgage Bankers Association数据显示,美国30年期平均固定抵押贷款利率已升至5.17%。这是20099月以来的最高水平。如果进一步升至6%,则将是200812月的水平。

    现在,美联储正在以抛售美债和抵押贷款支持证券来缩减资产负债表,这一行为被视为加速了利率走高。受此影响,自年初以来,美国30年期抵押贷款利率累计上升了95个基点,接近1个百分点。

    这比美国十年期国债收益率同期涨幅还要大,这一基准债券利率涨了71个基点,从2.46%升至如今的3.17%?;痪浠八?,长期抵押贷款利率的上涨速度比美债更快。这两类利率的息差从1月的176个基点扩大到现在的200个基点。

    经济分析人士Wolf Richter在其创办的博客网站WolfStreet.com上撰文提醒,抵押贷款利率持续升高至6%,可能触及房地产市场的疼痛阈值。他称,一旦抵押贷款利率突破6%,那将阻止足够多的潜在买家以当前价格购房。除非房价降到足够低的水平,否则卖家将面临严重的房产出售困难。

    沙特减少对美国原油出口油价会重燃特朗普的怒火吗?

    CNBC周五(1116日)报道,油轮追踪公司ClipperData数据显示,沙特本月运往美国的原油数量为60万桶,远低于7、8两月的逾100万桶。若最终官方数据与该公司的装载预估相同,美国从沙特进口的原油将跌至纪录新低。

    特朗普的不满叠加沙特可能考虑在未来解散OPEC的消息,原油市场遭遇重挫。美油在本周创下历史最长连续下跌纪录,布油则跌入熊市区间。尽管可能再次面临特朗普的威胁,但能源分析人士普遍认为,沙特并不会受到美方压力的影响。其原因在于,特朗普对伊朗的原油制裁威胁其实是将OPEC+(即OPEC及非OPEC产油国)引入增产的骗局。

    在过去几个月里,在美国的屡次施压下,OPEC与俄罗斯转变了联合减产策略,为了弥补制裁伊朗而留下的原油供应缺口而增产。沙特日均产量逼近历史纪录最高,俄罗斯产量攀升至后苏联时代以来的高水平,一度触及1150万桶/天,平均比五月份日均增加45万桶。然而在制裁正式生效后,美国还是为该国最大的几个客户——中国大陆、中国台湾地区、印度、韩国、日本、希腊、意大利和土耳其绿灯放行,给予了豁免许可。

    这就意味着,OPEC+所担忧的原油供应短缺并没有成为现实,产油国的增产也将市场推向供过于求的境地,进而压低油价。原油供应一直是市场近来的隐忧,以沙特为第一大产油国的OPEC与有力盟友俄罗斯更是有“分道扬镳”的可能。

    国内:

    楼市凛冬迫近多地“首付贷”卷土重来

    楼市调控趋严,“金九银十”成色不足,俨然一派“入冬”之景。值此之际,“首付贷”似乎意图借势再起,死灰复燃。

    11月18日周日,据中新经纬报道,调查显示,随着市场交易逐渐冷淡,河北涿州、山东济南、广西南宁等地的一些开发商私下推出“首付贷”或“首付分期”吸引购房者,其中不乏绿地、阳光城等大型房企。

    “首付贷”曾被住建部等七部委认定为违规违法的金融产品。中原地产首席分析师张大伟、易居研究院智库中心研究总监严跃进等专家认为,“首付贷”带来的问题显而易见,不仅增加了购房者的还款压力,也可能导致金融系统的紊乱。

    在许多大城市,首付的最低比例都在30%及以上,这就起到安全垫的作用,证明购房者已经具备一定的经济实力。而‘首付贷’突破了住房政策限制,容易给炒房客带来一定的机会,增加市场风险。

    报道指出,“首付贷”“首付分期”降低了资金不足的购房者进入房地产市场的门槛,但购房杠杆却被放大,一旦规模扩大,容易对市场产生助推作用。在楼市最为火爆的2016年,“首付贷”便被业内视作房地产市场波动的推波助澜者。但也正是当年,这一金融产品被认为违法违规。

    习近平:无论是冷战、热战还是贸易战,都不会有真正的赢家

    国家主席习近平出席在莫尔斯比港“太平洋探索者号”邮轮上举行的APEC工商领导人峰会,并发表主旨演讲:

    “我们同在一条船上,一起谋划发展合作,具有特别的意义。

    明镜所以照形,古事所以知今,我们回顾历史是要以史为鉴,不让历史悲剧重演。

    经济全球化是人类社会发展的必经之路。在各国相互依存日益紧密的今天,全球供应链、产业链、价值链紧密联系,各国都是全球合作链条中的一环,日益形成利益共同体、命运共同体。这是经济规律使然,不以人的意志为转移。如果人为设置壁垒切断各国的密切联系,不仅违背经济规律和历史潮流,也不符合各国人民普遍愿望。既是短视的,也是不会成功的。

    自我封闭只会失去世界,最终也会失去自己。

    我们应该把人民福祉放在首位,世界各个国家都享有平等的发展权利,任何人不能阻挡发展中国家人民对美好生活的追求。

    我们应该致力于加强发展合作,帮助发展中国家摆脱贫困。让所有国家的人民都过上好日子,这才是最大的公平,也是国际社会的道义责任?!?/span>

    上周市场表现

    股票市场

    上周上证指数涨幅3.09%,沪深300上涨2.85%。涨幅较好的主题性板块,主要创投概念等。政策表态缓解了股权质押风险后,通过市场制度和监管调整激发市场活力的政策也初见成效。政策的初衷包括重新激活一级半市场、调动上市公司回购积极性、多方位引入长期资金等。但反应最快的还是短期资金:1018日反弹以来,壳资源和ST板块相对收益高,创业板指累计涨幅达到16.5%,小票明显跑赢大票,而创业板周成交量创历史新高。

    债券市场

    上周国库金到期合计净回笼1200亿,资金面宽松,DR007周度加权上行4bps2.61%。利率债方面,10y国债下行13bps3.35%,10y国开债下行19bps3.88%。中短票据方面,3y AA中票下行13bps4.66%。企业债方面,5y AA城投下行15bps4.79%。

    农银汇理观点

    股票市场

    政策表态缓解了股权质押风险后,通过市场制度和监管调整激发市场活力的政策也初见成效。A股依然处于政策催化的反弹通道中,短期顺势,仍有可为。短期资金激活市场后,会逐步带入其它增量资金,重估超跌的A股。这为不少超跌板块的重估都提供了不错的交易环境。但还需要时刻关注风险因素:中美在“G20”上达成的协议弱于预期;国内新增社融规模等信用数据持续低于预期;A股盈利增速向下探底幅度超预期。

    债券市场

    上周社融数据低于预期,长端利率债收益率大幅下行,期限利差压缩,债市迎来大涨。9-10月下游需求下行、宏观经济加速走弱的背景促发长端利率突破阻力位创出新低,7-9月回调震荡是市场快速上涨后的阶段正常表现,而非通胀压力、中美利差缩窄、汇率贬值、利率债供给压力等对市场行情的扭转。10年国开债利率自9月高点至今下行达40BP,年内达120BP,3.8%可能是短期内下一个阻力位。对债市继续乐观。

    农银汇理基金管理有限公司免责声明:本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果,并不构成对任何机构和个人投资的建议。农银汇理基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。




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